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2008年下半年，国际金融危机急剧恶化，对我国经济的冲击明显加大，叠加此前偏紧的货币政策、股市大幅回落，上一轮金融周期收缩至谷底并结束。随着货币政策转为宽松，叠加“四万亿”投资计划，金融活动触底回升，本轮金融大周期开启。由于近期的数据增多，我们可以构建不同的指标组合（广义信贷/GDP 、广义信贷实际增速、房价实际增速是核心指标，有的研究还使用了M2增速、金融增加值增速），来度量本次金融周期的波动。各种指标组合以及私人信贷数据[3]的测算都显示，始于2008年下半年扩张性经济政策的本轮金融大周期可以分为三个短周期的波动，测算结果具有一定的稳健性。

此前，金融机构和投资人对于有政府信用加持的项目高度认可，企业的经营、现金流和项目本身的情况都不需要详细调研，产品操作起来也十分简单，地方政府“背书”一度成为普遍现象。这也为风险埋下隐患。记者了解到，一些几乎没有融资资质的项目或融资主体，纷纷通过此种方式募集资金，其中甚至出现伪造政府信用“空手套白狼”的恶劣行为。

当我们来访时，青翠山腰间一层层金黄的梯田里，村民们正在收割稻谷，田野上回荡着电动打谷机的声响。罗国志轻声告诉我们：“我说，妈妈，等到脱贫任务完成了，你们再过来看我吧。”罗国志和家人“预约”，明年春天插秧的时候，请他们到村里来。对于所驻村落而言，扶贫队员绝大多数是原本陌生的“村外来客”。他们当中相当一部分人并没有在农村长大。他们让我们感到可爱，是在于当他们的脚上沾满泥土的气息，身上染上稻花的香味时，他们很快深深爱上了脚下的土地，把这里当家；很快爱上了这块土地上的人民，把他们当作亲人。

“过去的处罚，往往牵涉人比较多。处理时一般要讲‘严肃处理’，从严要求，似乎很多人都有责任，既然大家都有责任，那么就要把大家都捎带上。因为顶格处罚的标准低，违法违规的首要分子与毫不知情的一般责任者的罚款数额差不多，最多也就几十万元。很多情况下类似于‘各打三十大板’。例如财务造假案，在绝大多数上市公司中，财务总监的职位要比董秘高，如果财务总监进行财务造假，除非董秘本人兼任财务总监，很多时候董秘既不知情，也没有权力或手段去查。就是因为董秘是主管信息披露的，而财务信息也属于信息披露的内容，董秘就要为财务造假承担较重的责任。这样的处罚，不只是对董秘等相关人员不公平，更重要的是不能很好地起到惩罚和震慑作用。” 余兴喜告诉记者，“希望新证券法实施后，在处罚时能把责任分得更加清楚，处罚更加精准。”

“目前阶段主要是抓紧学习相关制度，结合公司经营情况做出调整，比如融资方面的调整，公司内部流程的调整等，尽早适应和应用。”碧水源董事会秘书张兴告诉记者，长期来看，新证券法也需要经过市场的实践和检验，通过各项规则、制度再进一步完善。上市公司也要根据新证券法的相关规定严格管理，这对于公司的信息披露提出了更高的要求，公司也会进一步强化信息披露制度管理，尽快适应新市场环境的转变，“目前来看我们还是很有信心”。

美国2Y国债（SHY）收益率连续七个交易日上升，周一收报2.545%，为2008年8月份以来的新高。FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特（Loretta Mester）表示，刺激性财政政策和强劲的经济增长表明，可能需要将利率提高到比她预期的更高，才能最终达到中性利率。