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3.1.4 商誉及减值对传媒公司影响本次11月16日证监会发布的《会计监管风险提示第8号——商誉减值》，重点强调：1）要求应当至少每年年度终进行商誉减值测试。2）公司应结合商誉所在资产或资产组组合的宏观环境、行业环境、实际经营状况及未来经营规划等因素，综合合理判断是否存在减值迹象，并及时进行商誉减值测试。3）公司不得以并购重组相关方有业绩补偿承诺、尚在业绩补偿期间为由，不进行商誉减值测试。

原因在于，陆股通开通以来，有些行业同样获得北上资金的大幅流入，但并没有超额收益，典型代表如电子。具体来看，受制于数据约束，我们以十大活跃个股资金成交情况为样本，来统计陆股通流动情况。截至5月31日，食品饮料累计净流入为571亿，电子为306亿，但对应到行业表现，食品饮料和电子分化显著。

4）商誉结构性问题相对明显。截至2018年3季报，A股各板块商誉占全市场商誉比前五行业分别是传媒、医药、计算机、机械、汽车，占比为11.6%、9.8%、7.2%、7.1%和6%。按照商誉占自身行业净资产比重看，排名前5行业分别是传媒、医药、计算机、机械和汽车，分别为25.9%、22.2%、18.8%、13.5%和13%。

分公司来看，最近3年减值损失数额比较大的有ST大唐、富春股份、华星创业、二六三和信威集团。其中2017年ST大唐、富春股份、华星创业的商誉减值损失分别为6.36亿元、3.93亿元和1.86亿元。截止2018年Q3，ST大唐、富春股份、华星创业的总商誉分别为7.82亿元、12.28亿元和2.12亿元；商誉占总资产比例分别为10%、57%和8%。

监管趋严后的影响分析11月16日，证监会发布了《会计监管风险提示第8号--商誉减值》，从商誉减值的会计处理及信息披露、商誉减值事项的审计与商誉减值事项相关的评估三方面，就常见问题和监管关注事项进行说明。其中要点包括：1、必须每年进行商誉减值测试；2、公司应将商誉分摊至资产组或资产组组合进行减值测试；3、商誉所在资产组或资产组组合存在减值，应分别递减商誉的账面价值及资产组或祖产组组合中其他各项资产的账面价值；4、公司应在年报、半年报、季报等财务报告中披露商誉减值相关信息；5、会计事务所需要对商誉的重要程度和不确定程度认定其风险性；6、评估机构不得以股权、企业价值评估报告代替财务报告为目的的评估报告。

有利于扩大配置空间控制回撤多位业内人士表示，从产品设计角度来说，混合型基金的多元化仓位设计既是监管的要求，也是丰富产品风险类型的需求，并有利于规避投资中的回撤风险。北京一家次新公募的产品总监告诉中国基金报记者，目前混合型基金的多元化仓位主要原因是监管指导，此前监管层窗口指导不支持0~95%仓位的基金，并要求混合型基金仓位上下限之差不大于50个百分点，以便构建风格鲜明的产品；另一方面，基金产品的风险分为高、中高、中、中低、低几个类型，新的仓位品种有利于增加中高风险产品的细分类型，满足投资者的多元化需求。