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表 汽车各板块及公司单季毛利率情况（%）估值：明确的历史底部乘用车板块整体平均估值已经调整到11.1倍，已经达到2008年的低点，但高于2012年的低点（8倍），主要还是由于上汽集团近几年业绩稳定、分红比率提升，估值重心一直在抬升。如果剔除上汽集团的权重贡献，整体平均估值为14.1接近2008年和2012年的最低点，并且部分个股的市净率水平低至0.6倍，早已突破历史最低值。
经营性现金流净额本来就不稳定，在扣除了资本性支出之后，和仁科技的自由现金流就更加难看了。2016年自由现金流为负的0.3亿元，2017、2018年分别只有0.07和0.01亿元。2016-2018年，和仁科技的现金分红率维持在15%以上。四、增收不增利，盈利能力下滑
图 汽车乘用车历史PE（TTM）（截至2018年8月31日收盘）资料来源：wind，天风证券研究所零部件板块整体平均估值已经调整到16.3倍，对比历史而言，仍高于2012年低点和2008年低点。但是我们发现，本轮周期下行，龙头零部件公司业绩增长，对自身估值水平起到提升作用。我们剔除潍柴动力、福耀玻璃、华域汽车之后，零部件板块整体估值水平20.5倍，极其靠近2012年的估值低点，略高于2008年低点。
很多人都知道巴菲特的名言，就是“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”，但是很多人是别人恐惧时我更恐惧，别人贪婪的时候更贪婪，所以无法克服人性。而巴菲特他恰恰是可以克服人性，从而能够抓住市场每次暴跌的机会，这一次也不例外。这一次他认为美国经济也会从疫情冲击下走出来，所以他明确地表示不会做空美国。
沈建光解释，财政的红线是财政支出，财政和支出相比，财政支出大大超过产业收入。这是不是财政赤字？赤字率应该是多少？财政是不是刺激过头，造成新的一轮债务危机？在沈建光看来，包括减费减税等，财政放松的力度非常大，超过预期。但如此转向的财政可持续性怎样？我们的财政赤字率为什么不能国际通用？我们的赤字率2.8%，而专项债务等都不在财政预算赤字当中…这种统计口径是否有必要调整？IMF做过研究，按照国际上IMF的标准，财政赤字可能达5-6%左右，如果把地方政府的专项债包括城投债都算进去就是5-6%。
为了向投资人客观披露董事履职的情况，全球知名的金融机构高盛一直采用董事评估的五步法，每年对于每个董事的履职情况进行分析：高盛五步法第一步：问卷调查第二步：一对一面谈，首席独立董事和每一名独立董事交流讨论形成反馈第三步：会议讨论，董事会及其委员会分别集中讨论反馈当年的履职情况
