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比如说，如果十年期国债收益率在3.5%以下，不适合投资长债基金，我们该怎么办呢？其实，很多银行理财也是投资的债券基金，是委托基金公司代为打理的，所以也可以算是债券类品种。银行理财还有个好处，是到期了必须支付本金和利息，有比较强的可预见性。所以，在长债基金不适合投资的时候，用银行理财过渡一下，是比较好的选择。

NBD：我们看到，经济学家针对汇率现象提出这么多理论，人们关心到底哪一个更接近事实。又比如，市场观点更多是跟着政策变动走，到底如何研究金融现象，才能更加深入、准确地发现问题背后的规律，又如何对金融现象作出准确的判断，想请您谈一些体会。管清友：对一个现象有不同的看法，这很正常，因为站的角度不同。做研究，个人感兴趣很重要。过去这么多年，我主要就是从事研究工作。我们之前就是拿书本来套，后来发现不行。我做的是市场研究，我的心得就是，先从微观入手，再往宏观看，然后再从宏观回到微观。这其中，我们强调量化和理性的方面，一些数据得加工和计算，但有时候经验也很重要，所以也会加上自己对问题的经验理解和感觉。因此，做判断，一定程度上少不了拍脑袋，水平高低就体现在命中率上。

事实上，贝索斯创业前的三份工作，都是给金融机构做研发。大学读EE和CS的贝索斯毕业前面试了一堆大公司的研发岗，包括Intel、AndersonConsulting（现埃森哲）、AT&T的贝尔实验室等等，还都拿了Offer。但他最后选择去了一家叫Fitel的创业公司，为金融机构客户研发跨境股票交易系统和信息查询软件，类似2B版老虎证券。作为第11号员工，他的title是行政和研发经理，同时负责产品的研发、销售、客服，天天往返欧洲美国解决客户问题。24岁的贝索斯同学凭着出色的结果很快升职到副总监，不过对公司管理和岗位职责都不太满意，于是跳槽。

正因如此，特斯拉在工厂装备几百台机器人，许多机器人都经过调校，可以做人类员工做的事，这些事情本来人类可以轻松完成。马斯克给其中一台机器人取名叫作“flufferbot”，它负责给电池贴上玻璃纤维声音减震块。可惜机器人无法完成使命。有时机器人无法拿起玻璃纤维，有时放错了位置，结果导致生产一再延迟。最终，特斯拉只能让人类员工来做。

短债基金是有波动的，并不能简单的视为是货币基金的替代品。只不过它的波动也不大，就算是债券熊市，亏损通常也在3%以内。▼代表基金短期债券基金以前数量不太多，不过今年增加了很多品种。其中代表基金有：大成景安短融：例如002086，长期收益率在3-4%左右。

唯品会要融合线上线下探索全渠道特卖，必然需要物流的配合，因此品骏物流可能会有新的业务调整。此外，若线下体验能使退货率降低，并带来订单量提升，那唯品会履约成本有望下降。但是，线下地产跟线上融合成本却非常高，以银泰改造为例，恐怕只有阿里财大气粗才能如此持续投入，另一个“前车之鉴”则是万达，声势浩大的“腾百万”最终不了了之，万达大量出售物业谋求转型，百货业务就让苏宁接了盘。奥莱通常都在城郊地区，其改造成本比百货、购物中心会更大。