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附录三十年未有之变局——中国潜在增速的趋势转折高善文高伟栋莫倩2010年10月12日按语：这是作者与同事在2010年10月份撰写的一篇研究报告，主要讨论2011-2020年中国经济潜在增速的变化及其影响。我们当时在中性情景假设下的估算认为，2015年中国经济的潜在增速可能下落到7％左右，到2020年进一步下降到5.5％左右。差不多十年以后回头来看，这些推算的偏差并不算很大。

欧核方案验证了中国方案的可行性中国的CEPC计划提出后引起国际社会广泛关注，随后不少国家也提出了各种不同的超级对撞机建设方案。2013年，欧核提出了FCC方案，其中发展质子对撞机为首选，虽然也有人提出电子对撞机的方案，但支持者不多，大部分人都认为高能物理的未来是大型质子对撞机。

这种实体表现，实际上反映的是地方政府和融资平台的经济逻辑或者投资态度出现了比较大的转变，由以前“经济-债务”模式转变为“债务-经济”模式。那么在新一轮“稳投资”的要求下，地方政府和融资平台的行为模式是否一定会发生比较大的转变，或者说如何选择“稳投资”的路径对城投债的影响将具有比较大的差异。

案例三：日本经济的三个台阶因为数据获取不易，对于日本，我们可以通过中长期内经济增速的中轴去推断其潜在GDP的大致水平。日本二战之后经济呈现非常明显的三个台阶：二战结束至1970年之前是年均经济增速接近10%的高速增长时期；1976年至1990年是年均增速5%左右的“多样化”发展时期，经济结构从重工业向服务业和消费电子等高附加值行业转型；1994年至今处于年均增速1%的第三个台阶，这一时期日本经济因去杠杆、人口老龄化加剧等负面因素影响，显得步履艰难。

不过按照昨日监管层的通知，若此前老基金合同所规定的投资目标、投资策略、投资范围、资产配置比例、风险收益特征和相关风险控制指标不符合，还需要修改合同之后参与。市场还关注公募基金参与科创板战略配售情况。此前上交所发布《科创板股票发行与承销业务指引》，明确公募基金可参与科创板股票IPO的战略配售，但有三个要求，封闭式运作、投资策略包括战略配售策略，以及符合发行人和主承销商在招股意向书和初步询价公告中披露的战略投资者标准。

金融机构面临的种种约束（不增加隐性债务和市场化原则），并不影响城投融资整体向好的大方向，但是结构上分化仍然存在。也就是说，城投整体融资会改善，但并不一定是所有城投平台的融资环境都将改善，这将由金融机构的态度所决定。（4）风险暴露的不确定性我们在前期报告《多么坚固的信仰？——“17兵团六师SCP001”未足额划付点评》中，对城投平台面临的风险问题有过概括，更详细的论述可以参考《如何理解城投风险事件的系统性？》。