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【沙特阿美IPO招股说明书暗示石油需求将在20年内见顶】根据对沙特阿美招股说明书等的评估，全球石油需求可能在未来20年内达到峰值水平，这反映出沙特内部的观点正在慢慢转变，长期以来沙特官员们都认为石油需求见顶的预期言过其实。国内要闻【消费牛股牛基辈出，机构看好业绩驱动个股】“双十一”当天，A股也“打折”，大消费板块跌幅明显，其中家用电器板块领跌。不过，今年以来多只大消费股涨幅较大，部分个股涨幅接近4倍。相应地，今年以来主动管理型消费主题基金表现十分亮眼，最高斩获75%的收益。基金人士认为，持有估值合理的优质个股，即可享受业绩驱动股价带来的投资回报。（中证报）

责任编辑：赵明作者 祝运海编者按 “人类失去联想，世界将会怎样？”这句广告语不仅曾经广泛传播、家喻户晓，甚至被圈内人士誉为广告文案的经典。然而，经典文案背后的联想集团却一天天地失去光环，不再是那个能够给我们带来无限“联想”的科技巨人。在2018年8月29日由全国工商联发布的“2018中国民营企业500强”榜单中，联想控股以3162.63亿元人民币的总营收位列500强民企的第6位。看起来这仍然是一个相当不错的成绩。可是要知道，早在上世纪末联想就曾经夺取了这一排名榜的榜首位置。

考虑到过去很长时间内，货币政策对外围风险的关注较高，2012年、2016年货币政策的运用和外围局势变化直接相关，当前虽然总体上货币政策稳健为主，但是美国经济衰退概率和时点的临近，我们在未来半年内调整货币政策的可能性也同样在上升。从这个角度，无论是对于货币政策所引导的市场短端利率空间，还是长端位置，仍然可以报以积极的看法。

1978年和1980年的倒挂，在美联储开启降息前，美债是跟随通胀上升的，降息后美债跟随下降，但由于通胀整体较高，美债利率也没有明显下降；1988年12月倒挂，随后美债从9.20%上升约20个BP，在1989年3月到9.40%左右的高点，长债开始下行，同年6月开启降息周期，这轮长债利率一直跟随短端，最低到1993年10月的5.30%左右。这轮牛市持续4年，幅度在400BP左右。

机构观点：广州万隆认为，7月下旬那次因为有政策利好刺激，所以指数迎来三连阳大涨，但这次超跌反弹力度明显不及，所以投资者要有大盘继续探底甚至创新低的心理准备。面对当前动荡不安的走势，短线节奏一旦没踩好便很可能面临巨大亏损，所以投资者切莫轻易出手。当然，眼光如果往长远来看，目前A股这个位置逢急跌分批进场建仓问题一点都不大。

然而，相对于庞大的经营规模，联想的经营质量却不能让人十分满意。在过去十几年的时间里，联想集团的净利润一直处于剧烈的波动中。在净利润最高的2014/2015财年，联想的归母净利润也只有50.83亿元人民币（按当年汇率计算），销售净利润率仅有1.81%。在刚刚过去的2017/2018财年，扭亏为盈仅一年的联想集团再次录得了高达11.91亿元人民币的亏损。虽然有着宏观环境波动的背景，但联想集团利润的脆弱还是经常超出人们的预期。