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再思考:危与机并存智者在危机中看到的是机会。除了躲避危机的方法,公募基金思考更多的是危机中的“机”在哪里。回顾多个“黑天鹅”事件,产品造假、发生质量问题,往往重击相关上市公司的收入、利润。部分涉事较深的企业,在事件发生后,营业收入、利润断崖式下跌,股价连续跌停,甚至导致相关公司破产,走到退市的悬崖边。

简单来说,当公司赚了钱,除了可用来偿还债务以降低利息负担外,公司可以选择持续进行投资,或者选择发派股息。如果经营者恪遵“追求股东获利最大化”的原则,自然会仔细比较这些方案的预期报酬率,如果找不到可以让股东满意的投资报酬率,又或者持续投资的风险过高,那么就应该把钱还给股东,让股东回收成本或自行选择较好的投资方案;假如管理者无视于少得可怜的投资报酬率而拼命扩充,或者一窝蜂地钻进不甚了解的热门领域导致亏损连连,长期以往这些企业的股价或总市值必将因不当的资本分配而下滑。

——给国产装备提供更多试制、应用空间。在电焊机、数字机床等制造装备上,外资品牌对国产品牌“压着打”的状况并不少见。西南交通大学教授周国华、涂锦等专家建议,我国可建立机制制定相关政策,促进与国内装备制造行业生产有密切关联的设备开发与研究。同时,整合研发、应用机构组成联合体,推进一些专项的市场运用。

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