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1． 美股牛熊周期回顾1900年以来美股经历了5轮牛熊周期，目前处于第六轮牛市中。按道琼斯工业指数刻画，1900年以来美股已经历了5轮牛熊周期，从2009/3以来美股已经处于第六轮牛市之中（标普500指数从1928年才开始对外发布）。这里将道琼斯工业指数下跌时期超过6个月，跌幅超20%的阶段定义为熊市（大量指数调整时间在6个月以内，跌幅在20%以内的调整不详细列举）。美股是典型的“熊短牛长”，从持续时间角度来看，美股从1900年至今的牛市平均持续11.5年，涨幅平均606%；熊市平均持续2年左右，跌幅平均46%。从时间维度来看，1900年以来美股中牛市占比58%，熊市占16%，震荡市占26%。这里的震荡市，主要指1900/1-1921/8（约21.6年）、1966/2-1982/8（约16.5年）两轮震荡市，其中1966/2-1982/8的长期震荡市还可以划分为5轮持续时间1-2年、涨跌幅在20%-50%以内的小型牛熊市。从1929年以来美股最主要的4轮长期牛市主要是：1）1942/4-1966/2，牛市持续约24年，道指年化涨幅10.5%，累计上涨约11倍；2）1982/8-2000/1，持续约17年，道指年化涨幅17%，累计上涨约15倍；3）2002/10-07/10，持续约5年，道指年化涨幅14.6%，累计上涨约2倍；4）09/3至今，持续约10年，道指年化涨幅约15.2%，累计上涨约4倍。

责任编辑：常福强贸易负面形势对于美元的影响贸易对于世界经济来说是重要的支持因素，现在由美国发起的贸易单边主义政策令从南美到欧洲，至东亚各国都感受到了不小的压力。从影响看目前只是一个初级阶段，今后形势将会更加复杂。在汇市上看，由于美元处于近期高位，而且利率上较其他西方国家有高位优势，所以短期交易逻辑是贸易形势紧张，美国经济承压，美联储有降息动能，高位美元和美国股市面临多头兑现利润的威胁，这令美元回落。不过中线看等到美元自高位回落释放风险，那么市场有可能会关注经济失速所产生的避险情绪，届时投资人可能回归避险资产美元的仓位配置，令美元重获支持。

此外，结合4小时高位三次不破，而且随着非农数据表现靓丽，黄金经过大涨之后的技术性修复依然面临承压，周五涨势缩减，且有震荡明显，上方阻力强劲，所以面对这样的行情，小周期中，菀玥宁可先看回落，再看上涨。而且黄金仍然受美元走势的主导，周初看好非农持续发酵的影响，操作上先保持高估低渣方式进行，下方则重点关注1229/1230多头防守区域，因为此位在非农大利空情况也没有破位的区域，稳健看在1226-1224区域。需要注意的是整个趋势的把控最终还是看向中期选举结果，不可盲目追涨杀跌！

根据三季度财报，邮箱及其他业务的收入为14.038亿元人民币，同比增长31.5%，总体在总营收中占比不超过8%。纵观网易各业务线，网易邮箱和网易云为代表的企业服务类业务、以及网易有道最有可能在B端取得建树的条线。但值得关注的是，企业服务类产品，仍然集中在企业邮箱、办公软件、严选的企业采购模式等方向。如2017年，网易企业邮箱客户突破65万家，是该领域的营收担当。

以下为实录：赵磊：尊敬的各位领导、各位来宾，大家上午好。在改革开放40周年，雄安新区成立一周年，北京城市副中心确立两周年之际，非常高兴也非常感谢人民日报社积极牵头共筑平台，与社会各界一起畅谈新理念，畅通新思路，畅想新蓝图。借此机会，我代表区委区政府向一直以来关心支持城市副中心建设的各位领导、各位来宾表示衷心的感谢！

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