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此外，6月Markit服务业PMI初值50.7，刷新2016年2月以来新低，预期51.0，前值50.9；美国6月Markit服务业PMI商业预期指数分项录得57.8，为纪录新低；美国6月Markit综合PMI初值50.6，前值50.9。数据公布后，美元指数短线走低5点至96.48；现货黄金跳涨2美元至1399.77美元/盎司。

1．风险溢价越来越低美股在2008年全球金融危机后的最长牛市终于止步2018年，下一个10年的业绩由于不再包含危机会有所反弹，但是对于未来各个大类资产的风险溢价不容乐观，耶鲁2017年对于60/40组合的回报预期仅为4.2%，耶鲁依靠配置大量另类资产将预期收益提高至7.8%（这中间是考虑到耶鲁的积极管理能力的）。资产拥有者一方面纷纷调降长期收益目标，另一方面更加积极地降低公开市场管理费用、寻求另类alpha。

我们在四十年过程中，通过四个阶段的发展，特别是通过公司治理逐步优化，努力建设世界一流的公司治理体系和运行机制，使得中国中铁从一个行业管理部门发展为现代企业集团，从找米下锅发展成为世界企业五百强，排名第56位；从追赶时代的步伐发展成为走在时代的前列，引领行业的发展。

对上述这些省（区、市）的激励，也有督促其他地区加快去产能步伐的意味。因为去产能是全国一盘棋，需要各地都动起来。目前，煤炭、钢铁去产能已经取得了明显成效，共退出钢铁产能1.7亿吨以上、煤炭产能8亿吨。为夯实去产能取得的成果，今年的政府工作报告提出，2018年再压减钢铁产能3000万吨左右，退出煤炭产能1.5亿吨左右。实现这个目标，需要相关部门和各地做好统筹、落实工作。

表4耶鲁2013-17年超额收益（公开市场基准）[4]表5耶鲁2013-17年超额收益（同业基准）[5]3．另类配置光环已逝？耶鲁是另类资产配置的开创者，往年均依靠另类配置的beta收益和alpha收益战胜同业。耶鲁2018年报值得一提的是2008-2018私募股权（PrivateEquity）10年滚动回报低于公开市场，除风险投资之外的另类资产全面低于公开市场，这中间既有2018财政年度公开市场股票涨幅巨大，私募市场估值滞后、费率高昂的原因（私募股权和绝对收益的费前回报在13%和8%以上），也有2008年全球金融危机导致捐赠基金流动性压力，不得不在二级市场上低价出售另类资产。

“今天没有哪个国家、没有哪一个企业可以说自己在新技术上可以高枕无忧，也没有哪个国家或者哪个企业有绝对的优势、绝对的垄断、绝对的安全。”马云认为，未来全球既有竞争，更有合作。中国离不开世界，但世界同样也离不开中国。未来我们需要的不仅仅是G20，更需要的是G200。“一带一路”是未来的新时代，也是中国和世界未来最大、最了不起的全球化之路。